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掌趣科技:13年4季度业绩翻番增长,积极进行全产业链拓展

发布时间:2014-02-28    研究机构:广发证券

事件:

公司发布2013 年度业绩快报,2013 年实现营业总收入3.9 亿,同比增长72%;归属母公司净利润1.5 亿,同比增长87%,对应2013 年EPS 为0.22 元。公司2013 年第4 季度归属母公司净利润为0.62 亿,对应4 季度的EPS 为0.09 元,同比增长101%。

点评:

1、公司2013 年业绩增速略超我们预期,4 季度业绩实现翻番增长。公司2013 年的业绩增长主要受益于动网在下半年实现并表,以及移动游戏的良好表现。其中动网在腾讯页游市场表现强劲,代理墨麟产品《战龙三国》是目前腾讯页游市场流水最高的产品(月流水达5 千万级)。

2、公司围绕游戏全产业链积极进行外延式扩张:收购动网先锋和上游信息加强页游研发和运营实力,通过这2 家公司和腾讯之间搭建了两座桥,动网代理墨麟的《战龙三国》月流水过5 千万,是腾讯平台目前流水最高的页游;收购玩蟹科技增强移动游戏研发力量,获得明星产品《大掌门》;入股筑巢新游补齐iOS 移动游戏发行短板。

移动游戏业务是公司重点发力方向:2013 年推出多款自研手游,其中《石器时代OL》、《热血足球经理》等表现良好;同时公司强化游戏发行能力, 耗资千万代理的魔幻3D 横版MMOARPG 手游《黑暗光年》于2013 年11 月11 日开始测试,看点在于国际化题材(欧美魔幻题材)+重度游戏类型。

海外市场:公司已成立海外运营团队,开始尝试进军海外市场。公司与韩国CJ E&M 基于IP 合作开发并联合推广运营的《石器时代Mobile》在韩国上线,同时双方将联合开发《石器时代OL》卡牌手游版。

3、维持“买入”评级。收购玩蟹科技和上游信息获有条件通过,我们假设从今年2 季度开始并表,考虑股本增加,收购玩蟹科技对掌趣科技(300315)2014~2015 年EPS 增厚为0.15 元和0.24 元,收购上游信息70%股权对掌趣科技2014~2015 年EPS 增厚为0.08 元和0.13 元,我们预测掌趣科技2014~2015 年EPS 为0.55 元和0.78 元,当前股价对应14~15 年PE 为65 倍和46 倍。

掌趣通过持续并购在页游和移动游戏领域已具备领先优势,同时还将积极进行外延式扩张,形成集团化管理并形成协同优势,比如共用IP 同时开发页游和手游,在游戏领域整体竞争力将进一步增强;后续将在海外市场、游戏平台方面进行积极布局。

4、风险提示:收购整合不达预期;后续新游戏收入不达预期。

申请时请注明股票名称